Was ist Slippage im Kryptobereich? Wie funktioniert sie und wie lässt sie sich begrenzen?

Was ist Slippage?

Wenn Sie einen Tausch beantragen, wird Ihnen ein Kursangebot angezeigt: Wie viel von einem Token Sie für eine bestimmte Menge eines anderen erhalten. Das Kursangebot ist eine Momentaufnahme des Marktes zu diesem Zeitpunkt. Bis Ihre Transaktion bestätigt ist, kann sich der Markt bereits verändert haben, und Sie erhalten etwas mehr oder etwas weniger als im Kursangebot angegeben. Diese Differenz ist die Slippage.

Dies geschieht an jeder Börse, sei sie zentralisiert oder dezentralisiert. An einer dezentralisierten Börse ist dies deutlicher zu erkennen, da Sie die Transaktion selbst unterzeichnen und sowohl das Kursangebot als auch das Ergebnis sehen.

Warum sich der Preis zwischen Kursangebot und Ausführung bewegt

Verschiedene Faktoren können den Kurs in dieser kurzen Zeitspanne beeinflussen.

Positive und negative Slippage

Slippage kann in beide Richtungen auftreten. Unter negativer Slippage – also weniger als der angegebene Kurs zu erhalten – versteht man in der Regel genau das. Wenn sich der Markt in dieser Zeitspanne jedoch zu Ihren Gunsten bewegt, können Sie mehr als den angegebenen Kurs erhalten. Die Slippage-Toleranz begrenzt lediglich das Verlustrisiko; sie hindert Sie nicht daran, von einer günstigen Kursentwicklung zu profitieren.

Was die Slippage-Toleranz bewirkt

Die Slippage-Toleranz ist ein in Ihre Transaktion festgeschriebener Grenzwert: der schlechteste Kurs, den Sie zu akzeptieren bereit sind, ausgedrückt als Prozentsatz unterhalb des Kursangebots. Sie wird on-chain durch den Tausch selbst durchgesetzt, nicht durch die Website.

Slippage vs. Preiseinfluss

Beide Begriffe werden oft verwechselt, haben jedoch unterschiedliche Ursachen und erfordern unterschiedliche Lösungen. Der Preiseinfluss ist der Preis, den Sie dafür zahlen, dass Ihre eigene Order den Preis des Pools bewegt; er lässt sich anhand Ihrer Ordergröße und der Tiefe des Pools vorhersagen und ist bereits im Kursangebot berücksichtigt. Slippage ist der unvorhersehbare Teil – das Verhalten anderer Trader in den Sekunden rund um Ihre Transaktion. Eine Senkung Ihrer Slippage-Toleranz hat keinerlei Auswirkungen auf den Preiseinfluss.

Der Kompromiss

Die Wahl einer Toleranz ist ein Kompromiss zwischen fehlgeschlagenen Tauschvorgängen und ungünstigen Ausführungen.

Sandwich-Angriffe: Warum eine große Toleranz riskant ist

Eine weite Toleranz ist nicht nur gewöhnlichen Marktbewegungen ausgesetzt. Sie ist die Voraussetzung für einen Sandwich-Angriff. Ein automatisierter Trader erkennt Ihren ausstehenden Tausch, kauft kurz vor Ihnen, um den Kurs in die Höhe zu treiben, lässt Ihren Tausch zu einem Kurs ausführen, der nahe an Ihrem schlechtesten akzeptablen Kurs liegt, und verkauft unmittelbar danach mit Gewinn.

Der Gewinn des Angreifers ergibt sich direkt aus dem Spielraum, den Ihre Toleranz zulässt. Eine engere Toleranz lässt weniger Spielraum – weshalb die richtige Toleranz die niedrigste ist, bei der Ihr Tausch noch durchgeführt werden kann.

Sinnvolle Ausgangswerte

Sofern Sie die Toleranz selbst festlegen können, sind dies vernünftige Ausgangspunkte. Es handelt sich dabei um Faustregeln, nicht um Garantien, und ein Token, das eine sehr hohe Toleranz benötigt, um überhaupt gehandelt werden zu können, sagt viel über seine Liquidität aus.

So funktioniert Slippage auf dieser Website

Die beiden Tausch-Panels hier handhaben Slippage unterschiedlich, da sie auf unterschiedlichen Routern basieren.

So reduzieren Sie die Slippage

Sie können Slippage nicht vollständig beseitigen, aber Sie können sie verringern und die damit verbundenen Kosten senken.

Ein Beispiel

Angenommen, Ihnen werden 1.000 USDC für einen Tausch angeboten, mit einer Slippage-Toleranz von 0,5 %. Die Transaktion ist so gestaltet, dass sie nur ausgeführt wird, wenn Sie mindestens 995 USDC erhalten – also 0,5 % weniger als angeboten.

Wenn ein anderer Handel zuerst zustande kommt und der Kurs so abrutscht, dass Sie 997 erhalten würden, wird der Tausch zu 997 ausgeführt. Rutscht der Kurs auf 992 ab – unter Ihr Mindestbetrag –, wird der Tausch abgelehnt und Ihre ursprünglichen Token verbleiben in Ihrer Wallet. Bewegt sich der Kurs zu Ihren Gunsten auf 1.003, erhalten Sie 1.003.

Erhöhen Sie die Toleranz auf 5 %, sinkt der Mindestwert auf 950. Der Tausch wird mit weitaus größerer Wahrscheinlichkeit ausgeführt – und ist gleichzeitig einer ungünstigen Ausführung oder einem Sandwich-Angriff weitaus stärker ausgesetzt, was genau dem oben beschriebenen Kompromiss entspricht.

Häufige Fehler

Einige Gewohnheiten kosten die Nutzer mehr als die Slippage selbst.

Slippage in verschiedenen Netzwerken

Wie schnell ein Netzwerk Transaktionen bestätigt, beeinflusst den Spielraum für Kursschwankungen. Solana wickelt Transaktionen in etwa einer Sekunde ab, was ein kurzes Zeitfenster lässt. Netzwerke, die länger benötigen, lassen ein längeres Zeitfenster zu, und die Gebühren für einen fehlgeschlagenen Versuch sind bei einigen von ihnen höher – beides Gründe dafür, die Toleranz bewusst eher konservativ als großzügig zu wählen.