Cos’è lo slippage nelle criptovalute? Come funziona e come limitarlo

Cos’è lo slippage?

Quando richiedi uno swap, ti viene mostrato un preventivo: quanti token di un tipo riceverai in cambio di una determinata quantità di un altro. Il preventivo è un’istantanea del mercato in quel momento. Quando la tua transazione viene confermata, il mercato potrebbe essersi mosso e potresti ricevere una quantità leggermente superiore o inferiore a quella quotata. Quella differenza è lo slippage.

Succede su ogni exchange, centralizzato o decentralizzato che sia. Su un exchange decentralizzato è più evidente, perché sei tu stesso a firmare la transazione e vedi sia il preventivo che il risultato.

Perché il prezzo oscilla tra preventivo ed esecuzione

Diversi fattori possono far variare il prezzo in quel breve lasso di tempo.

Slippage positivo e negativo

Lo slippage può andare in entrambi i sensi. Lo slippage negativo — ricevere meno di quanto quotato — è quello a cui di solito si fa riferimento. Ma se il mercato si muove a tuo favore in quel lasso di tempo, puoi ricevere più di quanto quotato. La tolleranza allo slippage limita solo il rischio di perdita; non ti impedisce di trarre vantaggio da un movimento favorevole.

Cosa fa la tolleranza allo slippage

La tolleranza allo slippage è un limite inserito nella tua transazione: il tasso peggiore che sei disposto ad accettare, espresso come percentuale al di sotto del preventivo. Viene applicata on-chain, dallo swap stesso, non dal sito web.

Slippage vs impatto sul prezzo

Spesso questi due concetti vengono confusi, ma hanno cause e soluzioni diverse. L’impatto sul prezzo è il costo che il tuo ordine comporta nel modificare il prezzo del pool; è prevedibile in base alla dimensione del tuo ordine e alla profondità del pool, ed è già incluso nel preventivo. Lo slippage è la parte imprevedibile: ciò che fanno gli altri trader nei secondi che precedono e seguono la tua transazione. Abbassare la tua tolleranza allo slippage non influisce in alcun modo sull’impatto sul prezzo.

Il compromesso

Scegliere una tolleranza significa trovare un equilibrio tra swap falliti ed esecuzioni sfavorevoli.

Attacchi sandwich: perché una tolleranza ampia è rischiosa

Una tolleranza ampia non è esposta solo alle normali fluttuazioni di mercato. È proprio la condizione necessaria per un attacco sandwich. Un trader automatizzato vede il tuo swap in sospeso, acquista appena prima di te per spingere il prezzo verso l’alto, lascia che il tuo swap venga eseguito a un tasso vicino al peggiore che potresti accettare, poi vende subito dopo realizzando un profitto.

Il guadagno dell’attaccante deriva direttamente dal margine che la tua tolleranza gli ha concesso. Una tolleranza più stretta lascia meno spazio per guadagnare — ed è per questo che la tolleranza giusta è quella più bassa che permetta comunque allo swap di andare a buon fine.

Punti di partenza ragionevoli

Laddove puoi impostarla autonomamente, questi sono punti di partenza ragionevoli. Si tratta di regole empiriche, non di garanzie, e se un token richiede una tolleranza molto alta per poter essere scambiato, questo ti dice qualcosa sulla sua liquidità.

Come funziona lo slippage su questo sito

I due pannelli di swap qui presenti gestiscono lo slippage in modo diverso, poiché sono basati su router diversi.

Come ridurre lo slippage

Non puoi eliminare lo slippage, ma puoi renderlo più piccolo e meno costoso.

Un esempio pratico

Supponiamo che ti venga quotato 1.000 USDC per uno swap, con una tolleranza allo slippage dello 0,5%. La transazione è impostata in modo tale da andare a buon fine solo se ricevi almeno 995 USDC, ovvero lo 0,5% in meno rispetto al preventivo.

Se un’altra operazione viene eseguita prima e il tasso subisce uno slippage tale da farti ricevere 997, lo swap viene eseguito a 997. Se lo slippage porta il tasso a 992, al di sotto del tuo minimo, lo swap viene rifiutato e i tuoi token originali rimangono nel tuo portafoglio. Se il tasso si muove a tuo favore, a 1.003, ricevi 1.003.

Se aumenti la tolleranza al 5%, il minimo scende a 950. Lo swap ha molte più probabilità di andare a buon fine, ma è anche molto più esposto a un’esecuzione sfavorevole o a un attacco sandwich: è proprio questo il compromesso descritto sopra.

Errori comuni

Alcune abitudini costano più dello slippage stesso.

Slippage su reti diverse

La velocità con cui una rete conferma le transazioni influisce sul margine di oscillazione del prezzo. Solana effettua il regolamento in circa un secondo, il che lascia un margine di tempo ridotto. Le reti che impiegano più tempo ne lasciano uno più ampio, e su alcune di esse le commissioni per un tentativo fallito sono più alte: entrambi motivi per mantenere la tolleranza ben ponderata piuttosto che generosa.