トークン化株式を理解する

仕組み

発行体が原証券を買ってカストディアンに預け、それに対してオンチェーンでトークンを発行します。トークンはその証券の価格に 1 対 1 で追随するよう設計されています。

現在 Solana では複数の発行体が個別株、指数ファンド、ETF、コモディティを扱っています。同じ原資産が複数の発行体から、異なるティッカーと異なる流動性で提供されているのを目にするでしょう。

実際に買っているもの

株式ではなく、発行体に対する請求権です。会社の株主名簿には載りません。仕組みによっては議決権がなく、配当の扱いも発行体によって異なります。トークン価格に反映するところもあれば、まったく渡さないところもあります。

証券会社の口座のポジションと同じように振る舞うと想定せず、発行体の資料を読んでください。たいていは同じではありません。

市場時間外の取引

これが本当の利点です。株式市場は閉まりますが、Solana は閉まりません。週末にトークン化された S&P 500 のポジションを取引できます。

同時に、最大の価格の癖が出るところでもあります。原市場が閉まっているあいだは裁定の基準となる価格がないため、トークンはその証券が最後に取引された水準から漂い、市場が再開するときにギャップを空けることがあります。週末の流動性も通常ずっと薄くなります。

このカテゴリ特有のリスク

通常の市場リスクの上に、発行体リスクとカストディリスクが乗ります。発行体が破綻したりカストディアンが引き渡せなくなれば、株価がどう動いたかに関係なくトークンの裏付けが疑わしくなります。

多くの法域で利用が制限されており、ほとんどの発行体では米国居住者も含まれます。規制上の扱いはなお発展途上で、規則は商品より速く変わり得ます。

流動性は実際の株式市場よりはるかに薄くなります。入るのは簡単に見えても出るのは高くつくことがあるので、サイズを上げる前にプールの深さを確認してください。